私募大咖馮柳的持股變化一直備受市場的關注。隨著半年報披露漸入尾聲，馮柳旗下高毅資產的最新持倉圖譜也浮出水面。

截至8月26日晚，高毅資產旗下基金出現在12家公司前十大流通股東榜，合計持股市值達200億元。從行業分布來看，依舊偏愛醫藥生物。其中，高毅資產新進東誠藥業（002675）和派林生物（000403），同時大幅減持人福醫藥（600079）、信邦制藥（002390）、紫光國微（002049）、容知日新等個股，繼續保持龍軟科技、羚銳制藥（600285）和華潤三九（000999）持股不變。

值得注意的是，華貿物流（603128）、廣電計量（002967）、昌紅科技（300151）和睿創微納等個股的最新前十大股東中則不見了高毅資產的身影。

(資料圖片僅供參考)

歷史持倉數據顯示，馮柳一般是在公司遭遇利空或下行趨勢時買入，體現了其“弱者體系”“逆向投資”的投資理念。這也和華爾街的逆向投資大師鄧普頓如出一轍。

有市場人士對記者表示，馮柳持有時間特別長，以及最新買入個股，非常值得投資者研究。

堅守羚銳制藥已達4年

早在2018年三季度末，馮柳第一次現身羚銳制藥的前十大流通股東榜，至今堅守長達近4年。目前，馮柳管理的鄰山1號遠望基金依然持有2700萬股，持股市值達3.38億元，位列第二大股東。

羚銳制藥有什么魔力，讓馮柳如此專情？

羚銳制藥聚焦于中藥膏藥產業，產品涵蓋了風濕、扭傷、肌肉痛、關節痛等多個領域。其中，“兩只老虎”系列膏藥，20多年來深受消費者的認可和喜愛。公司2021年年報披露，該系列產品10年累計銷售量突破100億貼。據米內網統計，2021年中國城市實體藥店終端中成藥貼膏劑TOP20產品，公司有6個產品上榜。

羚銳制藥的業績持續增長，取得了不俗的戰績。數據顯示，公司今年上半年實現營收15.03億元，同比增長10.86%；歸母凈利潤2.71億元，同比增加23.15%。若還原股權激勵攤銷費用后，公司利潤同比增速已超股權激勵的業績目標。

公司自2000年上市以來營收和凈利復合增長率均達到15%左右，銷售毛利率和凈利率分別達73%和18%。從巴菲特十分看重的凈資產收益率看，公司2021年ROE已經超過15%，且從2014年以來逐年提升。

公司不僅業績出色，回報股東也十分慷慨。上市以來，公司已經實施現金分紅18次，累計現金分紅金額達12.44億元，分紅率為45.6%。

羚銳制藥未來有哪些看點？

首先，我國60歲及以上人口已達2.64億，占比18.7%，且人數仍在增加。券商研究員認為，隨著目標人群的用藥需求不斷增加，羚銳制藥有望迎來一個市場擴容的發展期。

其次，公司的醫藥電商初具規模。公司披露，2022上半年公司電商前臺累計接待客戶13.1萬人次，復購客戶平均客單價較去年提升124%。此外，在“618年中大促”中，京東羚銳官方旗艦店銷量在貼膏劑產品中位列第一。

隨著客觀因素的消散，收入占比最高的華東地區有望恢復增長。公司表示，受客觀因素影響，屬于華東區域的上海地區營業收入較上年同期減少34%。

悄然布局派林生物和東誠藥業

擅長抄底醫藥股的馮柳又悄然布局了血制品公司派林生物，以及國內核醫藥行業龍頭東誠藥業。

派林生物于8月11日因回購事項，披露了最新前十大股東名單。公告顯示，7月5日，馮柳管理的鄰山1號遠望基金持有830萬股，市值為1.88億元。到了7月13日，其持股數量增加到1430萬股，6個交易日內加倉600萬股。如照均價計算，馮柳投入金額達1.3億元。

無獨有偶，基金經理葛蘭同時“重金”購入博雅生物（300294）和天壇生物（600161）。血制品板塊獲得知名基金大佬青睞，相關公司的業績表現也是十分給力。

派林生物還未披露半年報，而今年一季度營業收入和歸母凈利潤同比增速均超過70%。公司表示產品供應相對充足，銷售端從年初加大了銷售力度搶占先機，并且在海外出口取得了重大突破。

天壇生物2022年半年度收入18.91億元，同比增長4.37%；歸母凈利潤3.85億元，同比增長14.27%。其中，第二季度實現營收、凈利同比增幅分別為22.97%和40.3%，趨勢明顯好于第一季度。

博雅生物上半年業績表現亮眼，凈利同比增加四成。博雅生物在報告中稱，血液制品在多種重大疾病的治療和預防方面，有著其他藥品難以替代的重要作用，屬于國家戰略性資源。

中原證券（601375）分析師李琳琳表示，目前血制品行業估值較低，處于近十年來的低位水平。同時，集采不僅不會帶來惡性殺價，相反中標產品的市場滲透率還有望提升。我國血制品行業未來有望持續高景氣，市場增長空間巨大。

核藥也受到馮柳的青睞，第二季度新進東誠藥業1300萬股，市值達1.76億元，位列第六大股東。公司上半年實現營收17.65億元，同比下降3.33%；歸母凈利潤1.69億元，同比增幅為8.89%。然而，公司第二季度凈利潤同比增長29.25%，環比大幅改善。

東誠藥業認為，隨著我國國民生活水平的逐步提高，對精準醫療的資源需求也日益增長，而核醫學在腫瘤、神經退行性疾病的診療一體化方面具有無可比擬的作用。國家出臺了一系列促進核醫學發展的政策，促使我國朝向發達國家的人均核醫學需求水平看齊甚至是超越。公司預計核素藥物及核醫學檢查相關需求量會逐年上升。

超半數持股是醫藥公司

從馮柳持倉和進出動向來看，生物醫藥行業依然是不變的主旋律。數據顯示，馮柳旗下高毅資產持有的12只個股中，有7家是醫藥生物公司，合計持有市值高達32.75億元。復星醫藥（600196）在7月26日披露定增結果顯示，高毅鄰山1號遠望基金獲配4761.9萬股，獲配金額達20億元，包攬了此次定增的超40%額度。

記者發現，馮柳在第二季度從華貿物流、昌紅科技、廣電計量和睿創微納的前十大股東榜消失，而且大幅減持紫光國微和容知日新，這6家公司均不是醫藥企業。

華貿物流作為馮柳心頭好之一，其在去年三季度末新進，2021年第四季度，馮柳進一步增持至3800萬股。今年一季度末，馮柳仍舊堅守華貿物流。然而，短短三個月后，高毅鄰山1號遠望基金便退出華貿物流前十大重倉股。

華貿物流業績增速突現按下暫停鍵，或是馮柳“離場”原因之一。中期報告顯示，華貿物流上半年營業收入124.12億元，同比增長26.47%；歸母凈利潤4.81億元，同比僅增長1.26%。公司第二季度單季凈利潤同比下降21%。2021年度，公司實現營業收入和歸母凈利潤同比增幅分別為75.02%和57.74%。

再看廣電計量，馮柳持倉則來自于參與定增。去年6月，馮柳以32.5元/股價格，獲配超1000萬股，耗資3.31億元。在去年四季度少量加倉后，今年以來馮柳開始虧損大甩賣，直至從前十大股東消失。

廣電計量是一家全國性、綜合性的獨立第三方計量檢測服務機構，是國內極少數同時通過CNAS、DILAC、CMA、CMAF和總裝軍用實驗室認可的質檢機構之一，在國內檢測行業處于領先地位。

檢測行業增速常年保持著兩位數的增長，但是行業卻呈現“小、散、弱”的狀態，并且大部分機構創新能力不足，頭部企業能夠充分享受行業的集中度提升紅利。

有市場人士認為，廣電計量股價大幅下跌或與公司近年業績相關。數據顯示，公司今年上半年實現營收9.95億元，同比增長20.61%；歸母凈利潤0.19億元，同比扭虧為盈，然而扣除非經常性損益后的凈利仍現虧損。同時，公司2021年營收22.47億元，同比增長22.09%；歸母凈利潤1.82億元，同比減少22.6%。公司呈現出增收不增利的態勢。