2022年9月16日萬和電氣（002543）（002543）發(fā)布公告稱公司于2022年9月15日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，信達(dá)證券股份有限公司羅岸陽 尤子吟 胡潔穎 蔣興翔、謝諾辰陽徐平龍、興業(yè)證券蘇子杰、長江證券自營林紹康、汐泰投資張杰敏、廣發(fā)基金苗宇 張笑天 陳櫻子 劉娜 曹越、鵬華基金金笑非 高亦博、民生證券王剛、匯豐晉信楊曉洋、匯華理財(cái)游彤煦、中金公司（601995）盧璐 魏儒鏑 張瑾瑜、淡馬錫常宇亮 楊珺人、悟空投資楊蕊菁、新思哲謝遠(yuǎn)熙參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

問：公司 2022 年半年度業(yè)績情況？

答：2022 年半年度，公司營業(yè)收入為 38.29 億元，比上年同期減少 2.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 4.23 億元，比上年同期減少 5.66%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為 4.35億元，比上年同期增長 53.65%。

問：公司怎么看未來幾年海外熱泵市場(chǎng)的增速？

答：公司比較看好熱泵行業(yè)的發(fā)展的，未來整體能源的使用結(jié)構(gòu)大概率會(huì)從石化能源轉(zhuǎn)化為新能源的電能，熱泵產(chǎn)品契合時(shí)代的發(fā)展需求，有較大的市場(chǎng)空間。

問：公司海外的熱泵產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)？

答：2022 年半年度，公司出口銷售的熱泵產(chǎn)品主要為熱泵熱水器，該類產(chǎn)品出口銷售收入為人民幣 784.10 萬元，同比增長超 143%。

問：我們現(xiàn)在很重視熱泵這一塊，組織架構(gòu)上做了什么調(diào)整呢？

答：熱水產(chǎn)品不同品類之間的客戶資源是有一定重合度的，目前萬和的海外熱泵團(tuán)隊(duì)的人員配置是基于原有的熱水業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)上，新增了部分熱泵銷售人員的配置。

問：海外客戶是否會(huì)指定使用海外廠商的零部件？

答：目前主要以國產(chǎn)零部件為主，以及公司自產(chǎn)的水箱，現(xiàn)有的熱泵客戶暫時(shí)沒有這方面的特殊要求，而且國產(chǎn)壓縮機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)非常成熟。

問：熱泵產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)是否穩(wěn)定？

答：公司的供應(yīng)鏈比較穩(wěn)定，一直和供應(yīng)商保持著良好的溝通。

問：我們的外銷是 OBM 還是 ODM？

答：以 OEM、ODM 為主，根據(jù)客戶的需求我們可以做多元化的定制。

問：如果白電龍頭收到的訂單超出他們自身的產(chǎn)能，公司是否考慮合作？

答：公司會(huì)持開放態(tài)度，但會(huì)優(yōu)先考慮公司現(xiàn)有客戶的訂單。

問：熱泵業(yè)務(wù)的主要出口區(qū)域是？

答：目前主要出口區(qū)域是西歐地區(qū)。

問：公司如何看待美國市場(chǎng)后續(xù)的需求釋放？公司會(huì)不會(huì)針對(duì)這個(gè)變化，后續(xù)加強(qiáng)在北美市場(chǎng)的布局？

答：后續(xù)不排除會(huì)有一些相關(guān)規(guī)劃，但目前在西歐和澳洲已經(jīng)做了重點(diǎn)規(guī)劃。

問：公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在北美有一定的客源，空氣能熱泵產(chǎn)品不往北美市場(chǎng)推的原因是什么？

答：北美業(yè)務(wù)以燃?xì)饪緺t為主，與西歐的熱水產(chǎn)品在客戶資源上重合度是比較低的，后續(xù)會(huì)看北美地區(qū)的客戶需求進(jìn)一步開發(fā)。

問：相對(duì)而言熱泵行業(yè)進(jìn)入壁壘不是很高，有空調(diào)業(yè)務(wù)的都比較容易切入？

答：從制造原理上來說，空調(diào)企業(yè)在生產(chǎn)成本上有一定的優(yōu)勢(shì)，但未來的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)公司認(rèn)為不在于成本，而在于產(chǎn)品力，產(chǎn)品的功能是否能滿足不同的消費(fèi)需求，目前熱泵產(chǎn)品的很多應(yīng)用場(chǎng)景都是有待開發(fā)的。

問：熱泵業(yè)務(wù)在工業(yè)和商用場(chǎng)景是否有布局？

答：就出口業(yè)務(wù)而言，目前以家用產(chǎn)品為主，不排除與客戶溝通開發(fā)商用產(chǎn)品的需求和可能性。

問：海外熱泵業(yè)務(wù)開拓客戶的形式是參加展會(huì)還是客戶主動(dòng)找我們接洽？

答：兩種形式都有。

問：公司線上渠道是全直營嗎？

答：公司電商一直都是全直營的。

問：電商的銷售情況如何？

答：2022 年半年度，公司電子商務(wù)渠道實(shí)現(xiàn)銷售收入為人民幣 8.93億元，同比增長超 21%。

問：目前海外收入主要以熱水器為主還是廚電為主？

答：以廚電產(chǎn)品為主，主要產(chǎn)品是燃?xì)饪緺t、煙熏脫水類產(chǎn)品等。

問：熱水產(chǎn)品的海外收入大概有多少？海外銷售的熱水產(chǎn)品的品類？哪一類的占比較多？

答：2021年度，公司熱水產(chǎn)品出口銷售額為人民幣 4.06億元，主要銷售的產(chǎn)品品類為燃?xì)鉄崴鳌㈦姛崴?、壁掛爐和熱泵熱水器等，燃?xì)鉄崴髡急容^多。

問：出口產(chǎn)品的毛利率會(huì)低一些嗎？

答：公司出口業(yè)務(wù)以 OEM、ODM 為主，毛利率水平與國內(nèi)自有品牌產(chǎn)品的毛利率相比是比較低的（2022 年半年度出口銷售業(yè)務(wù)的毛利率為 13.59%，國內(nèi)銷售業(yè)務(wù)的毛利率為 33.74%），但出口銷售業(yè)務(wù)的費(fèi)用較少。

問：公司出口銷售的主要區(qū)域是？

答：主要是北美、歐洲等地區(qū)。

萬和電氣主營業(yè)務(wù)：公司持續(xù)專注于成為全球領(lǐng)先的廚衛(wèi)電器及熱水熱能系統(tǒng)整體解決方案供應(yīng)商

萬和電氣2022中報(bào)顯示，公司主營收入38.29億元，同比下降2.81%；歸母凈利潤4.23億元，同比下降5.66%；扣非凈利潤4.35億元，同比上升53.65%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入16.09億元，同比下降11.85%；單季度歸母凈利潤2.65億元，同比下降10.13%；單季度扣非凈利潤2.67億元，同比上升107.01%；負(fù)債率40.94%，投資收益-1172.85萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-8310.51萬元，毛利率25.92%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為10.8。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，萬和電氣（002543）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）