時隔半年，大北農(nóng)（002385）（002385.SZ）與正邦科技（002157）（002157.SZ）價值20億元的牽手戛然而止，雙方或還將對簿公堂。

作為國內(nèi)的龍頭豬企之一，正邦科技曾在豬周期的頂部大舉擴產(chǎn)，此后隨著豬價下跌遭遇巨虧，2021年全年虧損188.19億元，2022年上半年續(xù)虧42.86億元。6月初，正邦科技出現(xiàn)商票逾期情況，隨后的7月份，正邦科技又因“豬吃豬”事件、董事長“限高”等事件，引起輿論關(guān)注。

“構(gòu)成根本違約”

(資料圖片僅供參考)

2022年2月底，大北農(nóng)與正邦科技簽署《江西正邦科技股份有限公司等公司與北京大北農(nóng)科技集團股份有限公司關(guān)于標(biāo)的公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》（以下簡稱：《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》），約定收購正邦科技旗下德陽正邦農(nóng)牧科技有限公司等三家公司的全部股權(quán)，云南廣聯(lián)畜禽有限公司等5家公司的51%股權(quán)，交易價格暫定20億~25億元。

大北農(nóng)稱，根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司已于3月1日向正邦科技支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)付款5億元，不過，在后續(xù)的財務(wù)審計和資產(chǎn)評估過程中，“經(jīng)公司多次要求，正邦科技方面未能充分配合導(dǎo)致評估報告、審計報告無法出具，對公司在盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的問題未能提出有效的解決方案”。

“其次，正邦科技方面拒絕根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定配合公司人員參與過渡期的管理工作。”大北農(nóng)進一步指出，“在收到公司支付的5億元預(yù)付款后，正邦科技也未按照《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定將預(yù)付款用于清理對標(biāo)的公司的債務(wù)。”

大北農(nóng)表示，正邦科技方面的上述行為嚴重阻礙了本次交易的正常推進，經(jīng)公司與正邦科技多次溝通，上述問題未能得到解決，對方已經(jīng)構(gòu)成根本違約，公司決定解除《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，要求交易對方返還公司已支付的5億元預(yù)付款、支付利息及承擔(dān)相應(yīng)的違約金等。

據(jù)悉，大北農(nóng)已于9月29日，向北京市第一中級人民法院提交了《民事起訴狀》，起訴要求正邦方面償還預(yù)付款及利息，并承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任；同時，還要求正邦科技控股股東正邦集團有限公司（以下簡稱：正邦集團）、董事長林峰以及相關(guān)標(biāo)的公司，就上述全部債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任，并就質(zhì)押股權(quán)行使優(yōu)先受償權(quán)。

對此，一位正邦科技工作人員向表示，關(guān)于大北農(nóng)的相關(guān)事項，公司將于近日以公告形式作說明。

正邦何日出“泥潭”？

鑒于盈利能力大幅下降、流動性壓力增大等因素，2021年12月份，東方金誠下調(diào)了正邦科技的主體信用等級，彼時，關(guān)于正邦科技陷入流動性危機的傳言時有出現(xiàn)，公司也踏上漫漫自救路。

1月30日，正邦科技的控股股東正邦集團與江西省鐵路航空投資集團有限公司（以下簡稱：江西鐵路航空投資）簽署不低于100億元合作協(xié)議。據(jù)悉，彼時，江西鐵路航空投資子公司已為正邦科技代采約8000萬元的飼料。

出售資產(chǎn)回籠資金也是選項，2月28日，正邦科技與大北農(nóng)簽署協(xié)議，擬以20億~25億元價格出售部分子公司，這一協(xié)議于近日面臨終止。9月16日，正邦科技又與湖北省糧食有限公司簽署協(xié)議，擬將下屬的部分生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給對方。正邦科技工作人員對記者表示，與湖北省糧食有限公司目前是框架協(xié)議階段，后續(xù)確定了出售哪些資產(chǎn)，公司會發(fā)進展公告。

此外，正邦科技還出售了部分虧損子公司的股權(quán)。6月30日，正邦科技董事會通過議案，擬以每家1元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價，向控股股東轉(zhuǎn)讓成都正邦養(yǎng)殖有限公司等10家陷入虧損的全資子公司49%的股權(quán)。截至2021年年末，上述10家子公司經(jīng)審計的凈資產(chǎn)均為負數(shù)。

目前，正邦科技面臨的債務(wù)壓力似乎仍較大。半年報顯示，截至6月末，公司賬面貨幣僅18.76億元，同時面臨118.21億元的短期借款、40.85億元的一年內(nèi)到期的非流動負債。對此，上述正邦科技工作人員告訴，公司的債務(wù)主要在于省內(nèi)的銀行體系，包括本地城商行、政策性銀行、國有大行等，“這些金融機構(gòu)確實給予了公司很大的支持，包括貸款的續(xù)貸、本金利息的展期等”。

另一方面，隨著豬肉價格的回升，正邦科技的經(jīng)營或有改善。此前的7月25日，正邦科技在回應(yīng)豬斷料時表示，隨著國內(nèi)生豬市場價格的回暖，公司將持續(xù)通過出售變現(xiàn)能力強的存貨，迅速補充經(jīng)營所需資金，目前公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已為正，生產(chǎn)經(jīng)營正常。

“后續(xù)，公司將通過控股股東減持、出售閑置資產(chǎn)等多種方式引入專項資金支持，包括優(yōu)質(zhì)機構(gòu)或政府平臺等給予擔(dān)保增信，申請成立專項基金用于債務(wù)置換，受讓子公司部分股權(quán)與合作方共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)等融資舉措。”正邦科技稱。

此前，國元證券曾旗幟鮮明地指出，按照生豬價格的最低點為新一輪周期的起點的劃分標(biāo)準(zhǔn)，本輪周期的起點已經(jīng)確認，新一輪豬周期已經(jīng)開啟，在生豬出欄量邊際下降，宰后均重窄幅震蕩的情況下，下半年供給端將得到改善。

太平洋證券的研報亦顯示，豬價在2021年10月初跌破11元/公斤，完成第一次探底；在2022年3月底再次跌到11~12元/公斤，完成第二次探底，之后進入新一輪周期，7月中旬漲至25元/公斤高點后，略有回調(diào)，“行業(yè)Q1虧損嚴重，Q2大幅減虧，Q3盈利豐厚，產(chǎn)能開始小幅修復(fù)”。

不過，據(jù)正邦科技披露，2022年一季度，其完全育肥成本達20元/kg，要高于牧原股份（002714）同期的16元/kg，以及新希望（000876.SZ）的18.7元/kg。背負著高額債務(wù)，正邦科技在未來的市場競爭中能否站穩(wěn)腳跟，值得關(guān)注。