信托行業(yè)受房地產(chǎn)波及仍在持續(xù)。據(jù)用益信托處最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，2022年信托行業(yè)共發(fā)生116起違約事件，涉及違約金額743.84億元。其中，房地產(chǎn)信托成為“違約大戶”，共發(fā)生64起違約事件，違約金額達578.46億元。

硬幣的另一面則是，百瑞信托研究發(fā)展中心研究報告稱，信托資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)處在持續(xù)優(yōu)化調(diào)整的過程中。盡管上半年信托業(yè)發(fā)展面臨一定的壓力，但行業(yè)穩(wěn)中求進、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的發(fā)展態(tài)勢并沒有變。

看似分裂的背后，實際反映出信托行業(yè)在轉(zhuǎn)型道路上正經(jīng)歷“陣痛期”，行業(yè)曙光何時再現(xiàn)，或可從上市信托公司——陜國投信托窺見一二。

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)公開渠道數(shù)據(jù)，陜國投近三年公司凈利潤，分別為5.82億元，6.86億元、7.32億元，是少有的連續(xù)三年凈利潤正增長的信托公司。更難得的是，陜國投通過獨立審慎的風險評估，切實有效的風險管控，提前預(yù)判了地產(chǎn)行業(yè)的震蕩并全身而退，并實現(xiàn)了2021年全年新增自主發(fā)行信托項目“零風險”。

成功避險背后，陜國投做對了什么？

全面完備的風險管理體系、審慎穩(wěn)健的風險偏好、行之有效的制度文化和一支高水平的人才團隊，是陜國投成功的“密鑰”。

2019年信托行業(yè)轉(zhuǎn)型尚屬起步階段，而陜國投已開始著手構(gòu)筑全面風險管理體系，歷時2年多已經(jīng)基本建設(shè)完成。在“大運營、大風控”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，該體系涵蓋公司管理和業(yè)務(wù)全流程，風險類型共計12大類，并明確設(shè)置前中后臺“三道防線”，構(gòu)建起一個多層次、相互銜接、有效制衡的運營機制。

為確保全面風險管理體系落地，陜國投持續(xù)開展風險管理制度建設(shè)，相關(guān)配套的業(yè)務(wù)指引和操作細則也陸續(xù)出臺。此外，將風險文化根植于信托文化建設(shè)之上，做到合規(guī)理念“內(nèi)化于心”，制度執(zhí)行“外化于行”，做到人人風控。在團隊打造方面，陜國投現(xiàn)有風險管理條線人員均為碩博以上學(xué)歷，并擁有銀行、券商、基金等從業(yè)經(jīng)驗，“我們風控部門有望成為公司內(nèi)部的‘黃埔軍?！保儑讹L險管理部總經(jīng)理張濤笑稱。

這一切也得到了市場的有效驗證。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，房地產(chǎn)信托的轉(zhuǎn)折點是2019年，壓降房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)成為監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向。據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，信托行業(yè)投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金在2018年至2019年期間形成2.7萬億的頂部平臺，此后逐年下降。陜國投提前預(yù)判了房地產(chǎn)的這輪周期，及早壓縮地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，在這兩年間將這一數(shù)字從272億元壓降到233億元，僅占當時信托資產(chǎn)總規(guī)模的不足10%。回過頭看，這一先行于行業(yè)趨勢的數(shù)據(jù)正與陜國投全面風險管理體系建設(shè)時間相吻合，也印證了陜國投充分吃透在“房住不炒”政策導(dǎo)向下，讓風險管理走在市場曲線之前的戰(zhàn)略目標。

目前，陜國投針對房地產(chǎn)企業(yè)實行“黑白名單”制，并綜合多個維度將地產(chǎn)類企業(yè)分為ABC三類。針對不同的類別，陜國投提出資金監(jiān)管、抵押率等差異化要求。近年來，在第一時間捕捉到房地產(chǎn)行業(yè)震蕩的預(yù)警訊號后，正是這些差異化要求，成為保障陜國投全身而退的重要博弈籌碼。

在“城投信仰”被打破的時代，陜國投也遭遇過風險項目。2019年，在貴州地區(qū)融資平臺發(fā)生區(qū)域風險后，陜國投通過運用經(jīng)濟、法律、行政等綜合手段積極處置風險，目前大部分已累計收回?！笆聦嵣掀脚_項目還款意愿都較為強烈，只是發(fā)生暫時性的流動性風險，只要措施得當，風險是有望化解的”，陜國投風險管理部總經(jīng)理張濤解釋道，“如果處置妥當?shù)脑?，一些風險項目最終還實現(xiàn)了盈利”。

既要防風險，又要促轉(zhuǎn)型

風險管理是體系化工作，最需要的是全局思維。

據(jù)了解，陜國投風險管理工作有一條不成文的規(guī)定，就是要千方百計擴大風控“朋友圈”，做好行業(yè)協(xié)同，敏銳捕捉行業(yè)信息。朋友圈廣了，信息來源充分了，風險防控自然更加精準。

在當下信托轉(zhuǎn)型的浪潮下，無論是標品信托、私募股權(quán)，還是服務(wù)信托、家族信托等，每一種業(yè)務(wù)都需要一套符合自身特點的風控體系。面臨繁雜的行業(yè)現(xiàn)狀，“全局觀”則更顯重要，陜國投給出的答案是：既要防風險，又要促轉(zhuǎn)型。

近年來，隨著信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的不斷深入，陜國投也將風險管理與業(yè)務(wù)保持一致和協(xié)同，布局了五大重點業(yè)務(wù)方向：堅定固有業(yè)務(wù)、維持地產(chǎn)和城投兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、拓展標品固收和信托服務(wù)+兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)、推動財富管理業(yè)務(wù)、賦能協(xié)同業(yè)務(wù)。

在此過程中，陜國投也探索出了自己的路徑。例如充分發(fā)揮信托原有的行業(yè)優(yōu)勢，將非標業(yè)務(wù)中多年積累的經(jīng)驗嫁接于轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)中去。受益于常年與企業(yè)打交道的經(jīng)驗，信托公司對企業(yè)主體的了解非常深入。在充分熟悉的基礎(chǔ)上，如權(quán)益類投資、債券投資等符合轉(zhuǎn)型方向的業(yè)務(wù)開展則更像是順水推舟。

資產(chǎn)質(zhì)量是核心競爭力

在過去行業(yè)發(fā)展中，信托乃至整個大資管行業(yè)都是“唯規(guī)模論”、“唯營收利潤論”，而這一導(dǎo)向的改變可以從行業(yè)評級中有所感知：中國信托業(yè)協(xié)會于2015年4月正式啟動《信托公司行業(yè)評級指引（試行）》，2016年試行推動形成“短劍”（CRIS）體系，該體系涵蓋四大板塊、11個指標，具體包括資本實力板塊（28分）、風險管理能力板塊（36分）、增值能力板塊（26分）、社會責任板塊（10分），其中風險管理能力為賦分最高的板塊。

金融行業(yè)本身是經(jīng)營風險的行業(yè)，然而經(jīng)營風險不等于回避風險，更需要的是正視風險、管理風險。風險管理能力最終直接體現(xiàn)在公司資產(chǎn)質(zhì)量上。對此陜國投高級風控官李琳很有自信，“從整體資產(chǎn)質(zhì)量來說，陜國投還是排在行業(yè)前列”，這一點可以從不少行業(yè)數(shù)據(jù)中得到佐證。

以信托資產(chǎn)為例，據(jù)陜國投年度報告，截至2021年末陜國投信托資產(chǎn)逼近2000億元，其中主動管理型信托規(guī)模占比由年初的72.38%上升至76.99%，這與行業(yè)轉(zhuǎn)型方向一致。更為值得關(guān)注的是，報告期內(nèi)陜國投“無因自身責任而導(dǎo)致信托資產(chǎn)損失的情況”。

另一數(shù)據(jù)來源于2021年11月《關(guān)于陜西省國際信托股份有限公司非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復(fù)》，其中提到“減值計提信托項目個數(shù)占存續(xù)信托項目總數(shù)的2.83%，信托資產(chǎn)占存續(xù)信托項目信托資產(chǎn)總額的0.78%”。百瑞信托研究發(fā)展中心對于信托公司計提減值有明確解釋：“雖然計提減值損失會對信托公司當期凈利潤產(chǎn)生不利影響，但從長遠來看，信托公司審慎計提減值損失，可以避免凈利潤的高估，有助于行業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展”。

在復(fù)雜的外部環(huán)境和行業(yè)環(huán)境下，信托行業(yè)幾經(jīng)沉浮。隨著信托行業(yè)定位的重新厘清，行業(yè)優(yōu)勢的進一步發(fā)掘，未來資產(chǎn)質(zhì)量毫無疑問將成為行業(yè)競爭中的“勝負手”。而依托于自上而下的風控體系打造，陜國投也將在行業(yè)反彈中博取自己的一席之地。