2022年11月28日勝利精密（002426）（002426）發布公告稱公司于2022年11月28日接受機構調研，中信證券王丹 王濤、東方財富（300059）證券李京波 郭娜、東方證券萬里明、譽輝資本郝彪、正心谷陳曉宇、輝味投資王培、長江證券倪蕤、農銀匯理劉蔭澤、東吳證券李昊玥、光大證券林映吟 于文龍、棣增投資李文斐參與。

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具體內容如下：

問：11月 24 日，公司董事長高玉根先生帶領中郵證券李帥華等、寓隆資產底昊天等一行人參觀調研了安徽復合銅箔生產線、汽車中控屏及鎂合金項目生產線，并就其關注的進行了解答；11月 28 日，公司董事長在公司會議室向中信證券王丹等一行人介紹了公司的發展歷程、主營業務、主要產品、客戶資源以及復合銅箔項目相關進度，并對其出的進行了解答。主要內容如下：

答：11月 24 日，公司董事長高玉根先生帶領中郵證券李帥華等、寓隆資產底昊天等一行人參觀調研了安徽復合銅箔生產線、汽車中控屏及鎂合金項目生產線，并就其關注的問題進行了解；11月 28 日，公司董事長在公司會議室向中信證券王丹等一行人介紹了公司的發展歷程、主營業務、主要產品、客戶資源以及復合銅箔項目相關進度，并對其提出的問題進行了解。主要內容如下

問：目前公司復合銅箔產線運行如何？產能如何？

答：目前第一條全制程生產線（1 臺磁控濺射+1條水電鍍）已在安徽舒城產業園安裝調試完成，第二條水電鍍產線也在安裝調試中。預計現階段每條產線月設計產能在 400 萬平方米左右，明年將視市場需求增加產線并進行產能優化，預計到 23 年中旬的月設計產能可達到 1300-1500 萬平方米左右，到23年底可達到每月 4500 萬平方米左右的產能。目前公司以 PET 為基材的復合銅箔已經在試生產，以 PP為基材的復合銅箔也在調試生產中。

問：送樣的產品是什么規格？基膜現在是多少厚度？厚薄程度能不能再降低？

答：公司目前采用的是 4.5um 基膜，雙面各沉積 1um銅膜，總厚度為 6.5um。送樣產品根據客戶要求有多種規格，如長度 1000m*寬幅 608mm、長度 500m*寬幅 153mm、長度 800m*寬幅 320mm 和長度 800m*寬幅 225mm，送樣的具體客戶不方便透露。另外，關于基膜的厚薄，目前也有一些公司會嘗試更薄的基膜，但是過于薄也不合理，因為基膜的耐熱性、抗拉強度等都是有限的，太薄可能導致斷帶、破口、不平整。

問：送樣客戶對哪些指標比較在意？

答：如方阻，膜厚均勻度，膜層跟基膜的牢固度，拉升強度等。

問：復合銅箔生產過程中，最容易出現是哪一環節？

答：最容易出現問題的是磁控濺鍍環節，例如控制材料不變形、溫度升高、張力控制以及高壓放電膜穿孔等問題。

問：現在復合銅箔的市場在加速，下游客戶端有需求嗎？

答：復合銅箔較傳統銅箔在能量密度和安全性上都有很大提升，如果未來復合銅箔的成本優勢進一步提升，會有很大市場需求。現在要解決下游應用最重要的問題是如何滿足客戶質量要求、如何實現量產及成本降低等。

問：復合銅箔的成本組成有哪些？

答：成本主要包含銅、電費、有機材料以及固定資產折舊等，理論上量產后成本在 3元左右，預計后續隨著規模放量以及工藝優化、產能提升等措施后，成本有望進一步降低。

問：對于一步法怎么看？

答：技術理論上可行，但是對于推向市場的產品，需要考慮到成本和效率等產業化因素。

問：投資項目的資金來源？

答：啟動資金已經有了，主要來源有現有的機器設備廠房、現金、獲得的政府補貼資金、銀行借款等，后續也有計劃在安排其他融資等多種方式。

問：公司目前主要業務情況及未來發展戰略？

答：過去的并購重組不太順利，這幾年最開心的就是做業務、做項目以及最重要的是維系住了核心客戶。公司目前主要業務是消費電子和汽車零部件業務，消費電子業務相對平穩，預計未來汽車零部件業務（如汽車中控屏、汽車輕量化鎂合金等）尤其是在新能源汽車方面的業務會有較大增長。未來，公司會繼續進行技術創新，保證傳統精密業務穩步增長的同時，重點聚焦復合銅箔業務，及時掌握行業動態、發揮自身技術優勢，實踐該業務對公司未來重要的經濟效益貢獻。

勝利精密（002426）主營業務：消費電子產品業務以及汽車零部件業務。

勝利精密2022三季報顯示，公司主營收入31.65億元，同比下降15.5%；歸母凈利潤4773.35萬元，同比上升923.81%；扣非凈利潤-9830.42萬元，同比下降11.21%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入13.24億元，同比上升4.8%；單季度歸母凈利潤9484.78萬元，同比上升412.99%；單季度扣非凈利潤7430.83萬元，同比上升268.41%；負債率49.64%，投資收益364.07萬元，財務費用-7525.78萬元，毛利率7.49%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1.01億，融資余額增加；融券凈流入0.0萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，勝利精密（002426）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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