■ IPO金選

年前最后一周6家上會企業均順利過會，過會率100%。2023年首周，由于元旦假期原因上會企業數進一步減少至5家。

(資料圖片僅供參考)

金融投報記者注意到，在本周上會的5家公司中，南京萊斯信息技術股份有限公司(簡稱：萊斯信息)因業績或出現負增長、雨中情防水技術集團股份有限公司(簡稱：雨中情)因壞賬準備持續加大而受到市場質疑。

■本報記者林珂

萊斯信息行業競爭力不足

萊斯信息是民用指揮信息系統整體解決方案提供商，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等行業的信息化需求，提供以指揮控制技術為核心的指揮信息系統整體解決方案和系列產品。

在經歷了業績高速增長期后，萊斯信息增長已大幅放緩，2022年則恐將有負增長出現。

2019年-2021年，公司實現營業收入分別為10.22億元、13.49億元、16.18億元，其中2020年、2021年同比增長分別為32%、20%；同期實現凈利潤3764萬元、9745萬元、10041萬元，其中2020年、2021年同比增長分別為159%、3%。不難看出，萊斯信息營業收入增速小幅放緩，但凈利潤則從翻番增長下滑至僅有3%的增長，凈利潤增速放緩十分明顯。值得一提的是，公司2022年存在營業收入、凈利潤雙雙負增長的可能。

招股書顯示，萊斯信息預計2022年全年營業收入與2021年基本持平或略有下滑，2022年全年預計的歸屬于母公司股東的凈利潤和扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較2021年小幅增長或出現一定下滑情形。具體數據顯示，2022年營業收入變動率為-4.25%至1.93%，凈利潤的變動率則為-10.38%至9.54%。

業績增速持續下滑背后，疫情是影響因素之一。此外，有業內人士認為，行業競爭加劇，萊斯信息競爭力不足也是業績不佳的原因。對于行業競爭加劇的風險，萊斯信息在招股書中直言，公司在城市道路交通管理板塊主要產品為各類交通信號控制系統和設備，隨著國家經濟建設、社會發展和城市化進程持續加速，居民機動車擁有量迅速增長，交通需求極大增加。但隨著用戶需求更加多樣化，新的市場進入者不斷出現，導致市場競爭將更加充分。近年來，隨著新冠疫情的反復和全球經濟發展放緩等因素影響，國內城市道路交通管理市場增速有所放緩，進入穩步發展期。若公司不能持續有效地制定并實施業務發展規劃，則可能在市場競爭環境中處于不利地位，市場空間將受到擠壓，進而影響公司的盈利能力和長期發展潛力。

此外，公司所處的民航空中交通管理行業、城市道路交通管理行業及城市治理行業是高度開放且完全市場化競爭的行業，行業內眾多優質企業競爭不斷加劇。未來若公司不能在技術創新、產品研發、服務質量、客戶維護等方面不斷增強實力，持續保持競爭優勢，則可能出現客戶流失、公司市場份額下降的風險。

雨中情應收賬款壓力大

雨中情主要從事建筑防水材料的研發、生產和銷售，并提供防水工程施工服務。公司主要產品為防水卷材、防水涂料系列產品，可為客戶提供“一站式”建筑防水解決方案。

在建筑防水材料行業中，雨中情選取了東方雨虹（002271）、科順股份（300737）、凱倫股份（300715）等3家同行業上市公司進行對比。從營收規模和市場占有率角度來看，公司和上述3家公司均存在較大差距。雖然規模不及行業龍頭，但雨中情的盈利能力卻明顯高于前者。

具體來看，2018年-2021年前三季度，雨中情綜合毛利率分別為36.65%、42.03%、43.48%、37.4%。而同行業可比公司綜合毛利率均值則分別為34.25%、36.12%、39.06%、30.75%。可以看到的是，雖然雨中情毛利率變動趨勢和同行相同，但同行在2021年前三季度下滑幅度更為明顯。在2021年前三季度，東方雨虹、科順股份、凱倫股份等3家公司毛利率均穩定在30%，雨中情毛利率則達到37.4%，和同行距離進一步拉開。

從招股書來看，雨中情應收賬款壓力也明顯增大。2018-2021年前三季度，公司應收賬款的賬面價值分別為4.92億元、6.59億元、9.57億元、10.55億元，呈現持續上升態勢。同期實現營業收入分別為10.98億元、12.77億元、15.98億元、12.16億元。應收賬款占同期營業收入的比重則分別為44.82%、51.59%、59.89%、65.10%。應收賬款占營收比重明顯增加背后，壞賬準備也在持續加大，對業績出現明顯拖累。數據顯示，2018-2021年前三季度，公司壞賬準備分別為5489.02萬元、7385.14萬元、1.05億元、1.28億元。