2023年1月17日中汽股份（301215）（301215）發布公告稱公司于2023年1月13日接受機構調研，華福證券樊夏沛 林子健、中歐基金范適、工銀基金郭照陽、鵬揚基金王楊、汐泰基金胡昊澤、華夏基金藍一陽參與。

【資料圖】

具體內容如下：

問：目前，全資質的汽車整車檢測機構有6家，但國內主要汽車試驗場有25家，很多車企都會自建汽車試驗場，怎么看未來的競爭情況？

答：國內的試驗場可分為專用汽車試驗場和獨立第三方汽車試驗場。總體來看，第三方汽車試驗場的場地道路設施類型一般更為豐富、技術水平和服務水平較強、管理運營效率較高，相對于專用汽車試驗場，總體市場競爭力較強。同時，作為重資產投入型技術服務行業，除部分大型汽車企業集團外，大部分汽車企業不具備投資建設專用汽車試驗場的能力。目前，第三方汽車試驗場與專用汽車試驗場之間仍然是以互補性為主的競爭關系，全面替代性風險較小。同時隨著部分專用汽車試驗場對外開放、委托第三方主體運營管理等，二者之間的邊界逐步淡化，未來市場競爭有進一步加劇的風險。

公司作為行業內主要的第三方汽車試驗場之一，具備面向全行業提供場地試驗技術服務的綜合服務能力，相關建設規模、建設標準、服務能力、技術水平等指標均位居行業前列，具備較強的市場競爭力。作為國內汽車試驗場行業的領先者之一，公司通過持續不斷的技術積累、對試驗場景和試驗環境的持續升級和完善以及在智能網聯場地試驗領域的提前布局，具備應對行業競爭加劇等挑戰的實力，能夠在未來的市場競爭中持續處于相對優勢的地位。

問：多少強檢項目需要在試驗場完成，單車費用是多少？

答：按公司披露的《招股說明書》，強制檢測中涉及試驗場的公告類法規認證試驗業務有10項，營運類法規認證試驗業務有16項，環保類法規認證試驗業務有1項。各項試驗收費標準不一致，單車費用也有所差異。

問：汽車試驗場所有的項目是否都按照小時收費？會區分非強制檢測和強制檢測嗎？

答：不都按小時收費。公司制定了標準化的價格體系，主要按照時間或公里數收費。公司在客戶下達訂單時，會區分法規檢測和非法規檢測。

問：公司的定價策略？

答：結合行業內有關試驗場的服務價格，以及公司自身的投資建設成本、運營成本、服務質量等，公司制定了具備市場競爭力的服務價格體系。實際業務開展過程中，根據公司的有關商務優惠政策辦法，基于客戶的業務規模、行業地位、戰略合作關系等因素，對不同客戶實行差異化的服務價格優惠。

問：近兩年地方政府針對智能駕駛汽車道路測試出臺了一系列規章制度，智能網聯測試成為強制性要求的可能性和時間節點？

答：智能網聯汽車是否需要強制性檢測，與技術的發展和功能成熟度是強相關的。從功能成熟度上看，首先落地的是L2級及以下的輔助駕駛功能。目前國內外各大車企正在布局高級輔助駕駛功能，比如特斯拉的NO、小鵬的NGP、蔚來的NOP等。強檢依托于國家強制性標準，目前發布了自動化等級L0和L1級別的推薦性標準，如自動緊急制動EB、車道保持輔助LK、盲區監測BSD等。

相較于輔助駕駛，L3級及以上的自動駕駛技術仍在探索中。智能網聯汽車目前發展出了單車智能和車路協同兩大路線，其中，單車智能路線已經發展多年，技術較為成熟，但仍存在很多技術瓶頸。針對于單車智能相關的標準，2022年10月12日最新發布了推薦性標準《GB/T 41798-2022智能網聯汽車自動駕駛功能場地試驗方法及要求》，目前暫無強制性標準發布。技術上能夠與單車智能形成互補的車路協同路線，從2018年的“三跨”到2019年“四跨”，再到2020年的“新四跨”，車聯網技術、產業也在加速發展。目前車路協同暫無國家性標準發布，行業內多用中國汽車工程學會發布的團體標準《T/CSE 53-2020合作式智能運輸系統車用通信系統應用層及應用數據交互標準（第一階段）》和《T/CSE 157-2020合作式智能運輸系統車用通信系統應用層及應用數據交互標準（第二階段）》。

問：（1）目前國內在建/已建成的智能網聯測試試驗場情況如何？（2）中汽股份的優勢是什么？

答：（1）近幾年來，由國家工信部合作推進的“國字號”智能網聯或自動駕駛示范區有國家智能汽車與智慧交通（京冀）示范區亦莊基地、國家智能網聯汽車（上海）試點示范區、國家智能交通綜合測試基地（無錫）等。另外已經建成或正在建設的地方級智能網聯示范區域試驗場，有北京順義區智能網聯測試場、陽澄半島智能網聯試驗場、中德智能網聯汽車四川試驗基地等。

（2）長三角（鹽城）智能網聯汽車試驗場是專門服務于智能網聯汽車測試的封閉試驗場，該項目根據人工智能技術發展和汽車產業發展方向，瞄準全球最高技術指標水平進行規劃設計。將建有硬化面積達20萬平米的多功能柔性廣場、寬度超40米的10車道性能路、封閉試驗場內800米以上真實隧道、場景覆蓋全的智能網聯街區等，項目建成之后，將有力支持智能網聯汽車的研發及準入測試。同時，中汽股份擁有目前國內乃至亞洲地區“測試功能齊全、技術指標先進、測試道路里程長”的第三方汽車試驗場，連續數年市場占有率、各項道路指標全國領先。長三角（鹽城）智能網聯汽車試驗場建成后，將與中汽股份現有業務相互配合，發揮1+1＞2的協同效應，打造世界一流的汽車研發測試集聚區。另外，考慮到研發效率和物流成本，試驗場的位置也是影響客戶選擇的重要因素。目前智能網聯相關產業集聚在華東地區，眾多自動駕駛企業將研發總部設置在上海、杭州、蘇州等地。中汽股份地處長三角核心區，地理位置優越，交通便利，相較于中西部的試驗場有很強的區位優勢，也將吸引更多的潛在客戶。

問：公司募投項目的進度如何？

答：長三角 (鹽城)智能網聯汽車試驗場項目作為江蘇省重大投資項目，自開工建設以來，公司與各參建方共同制定了詳細的進度計劃，并不斷優化施工方案，同時克服酷暑、疫情等不利影響，全力推動項目建設。2022年年底前，完成項目主體工程7個標段的招標工作，隨著最后一標段智能網聯高架路立交橋工程順利開工，標志著長三角（鹽城）智能網聯汽車試驗場項目主體工程全面開工建設，項目主體工程計劃于2023年底建成。

問：公司募投項目30個月建設投產之后，測算每年項目運營期預計年平均營業收入為45,000萬元，年均稅后利潤為15,766萬元，稅后利潤率為什么比現在44%左右的利潤率低一些？

答：募投項目的稅后利潤率低于2022年1至9月份稅后利潤率的主要原因有以下兩點（1）2020年項目立項時，募投項目經濟效益測算按25%的企業所得稅計算。由于公司于2021年取得高新技術企業資質，2022年企業所得稅按照15%計提繳納。（2）2022年非經常性損益收入增加，主要為閑置募集資金理財收入增長。

問：（1）長期看智能網聯會有多少項次變為強制檢測。 （2）是會新車檢測還是平臺檢測，這里潛在的市場空間有多大？

答：（1）目前無法判斷哪些具體的智能網聯試驗項目會納入強制檢測。

（2）汽車平臺化是行業的趨勢，平臺化擁有更高的集成度和共用率，但是，目前平臺化多集中在底盤、車身結構和電器架構。由于用戶審美的不同，車輛外形仍需要差異化設計，而支持自動駕駛的感知系統會根據車輛的外形進行定制化的開發，難以做到一個方案全覆蓋，所以新車的檢測大概率還是以車型檢測為主。從我國汽車保有量的增長來看，我國汽車檢測市場空間較大，隨著車聯網和智能網聯的發展，對汽車檢測行業的大力促進作用，這給汽車檢測行業帶來更多的機會。

問：（1）公司與中汽中心是如何展開合作的？（2）中汽中心旗下還有其他可以做智能網聯的試驗場嗎？（3）上市后為什么吉利一部分業務和中汽中心不展開合作了？

答：（1）中汽中心及其下屬的企業，基于其自身的檢測機構業務資質及技術服務能力，接受整車生產企業、零部件企業、輪胎企業等客戶的委托，為其開展法規認證類檢測試驗、研發測試等，相關試驗業務中，涉及需要依托于場地試驗環境開展的，中汽中心及其下屬企業，會選擇包括中汽股份在內的國內專業化汽車試驗場開展相關試驗。中汽股份與中汽中心及其下屬企業之間，是明確的客戶與供應商業務關系，中汽中心及其下屬企業按照終端客戶需求，自主開展相關試驗業務，中汽股份為其提供場地試驗技術服務，按照約定的服務價格和服務內容收取費用。

（2）除中汽股份以外，中汽中心旗下無其他智能網聯汽車試驗場。（3）2020年起，根據公司規范關聯交易、增強業務獨立性等要求，以及吉利集團自身業務模式調整，吉利集團與中汽股份簽訂業務合同，由公司直接為其提供場地技術服務。

問：上市以后公司治理結構的變化？

答：建立了由股東大會、董事會、監事會、經理層組成的完整、健全的法人治理結構,并得到了有效的運行，完善了“三會一層”之間的監督、溝通、協調機制，以及建立健全了企業的內控制度、風險管理制度、信息披露制度和流程等。

問：公司的激勵措施有哪些？

答：公司探索并實施多元化人才激勵政策，設立“優秀科技青年”榮譽及配套獎金，鼓勵中青年員工科技創新及成果轉化。優化激勵體系，通過設立市場隊伍超額提獎機制、創新開展“揭榜掛帥”活動并配套專項獎勵，鼓勵員工在市場開拓、科研創新、重大專項攻堅等方面作出突出貢獻。

中汽股份（301215）主營業務：通過構建汽車場地試驗環境和試驗場景,為汽車整車生產企業、汽車檢測機構、汽車底盤部件系統企業以及輪胎企業等客戶提供場地試驗技術服務

中汽股份2022三季報顯示，公司主營收入2.36億元，同比上升8.65%；歸母凈利潤1.04億元，同比上升34.39%；扣非凈利潤8413.17萬元，同比上升16.43%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入9343.27萬元，同比上升18.21%；單季度歸母凈利潤4604.85萬元，同比上升66.89%；單季度扣非凈利潤3772.54萬元，同比上升43.98%；負債率13.89%，投資收益1223.62萬元，財務費用-184.59萬元，毛利率68.01%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入400.27萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，中汽股份（301215）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標2星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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