“曠日持久”的天價鋰礦拍賣，終于等來金主。

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根據媒體報道，雅江縣斯諾威礦業發展有限公司（以下簡稱“斯諾威”）的破產重整案被表決通過，寧德時代（300750）作為斯諾威的重整投資人，拋出逾64億元重整計劃。這也意味著寧德時代最終“截和”了協鑫能科（002015）。

2022年11月底，斯諾威股權開啟第三次拍賣。這一次拍賣門檻大幅提高：起拍價提高到2億元，保證金高達四千萬元。貝殼財經記者注意到，相比半年前，這一起拍價格漲了50多倍，保證金增加百倍。

而此前數日，上市公司盛新鋰能（002240）宣布希望參與斯諾威公司的破產重整和股權競拍。協鑫能科也發布公告稱，公司擬參與斯諾威公司破產重整案相關事項。

一場拍賣，寧德時代、協鑫能科、盛新鋰能、天華超凈（300390）等多家公司出手，廝殺激烈。如今，鋰礦看似已花落寧德時代。1月18日，貝殼財經記者就上述事宜向寧德時代和協鑫能科求證，截至發稿暫未獲得回應。

寧德時代為何成為黑馬？

據報道，寧德時代拋出的重整方案中，16.4億元將用于全額清償重整計劃規定支付的破產費用，以及各債權的清償，剩余48億元將作為斯諾威出資人的補償金。

實際上，此前寧德時代空降，就已經讓斯諾威拍賣話題熱度沖高，也讓斯諾威的控制權歸屬變得撲朔迷離。

早在2022年11月28日，斯諾威管理人發布公告稱，斯諾威重整投資人確定為寧德時代，備選重整投資人則為協鑫能科。

對此，寧德時代相關負責人當時對貝殼財經記者表示，寧德時代通過線下綜合評分流程于2022年11月28日成為斯諾威公司重整投資人。寧德時代將全力維護全體債權人、債務人的合法權益，并借助公司在產業鏈的資源整合能力，幫助斯諾威公司盡快化解債務危機，推動改善盈利能力。

此外，寧德時代相關負責人表示，公司已有初步的重點工作計劃及資金投入預算，后續會協同相關方積極推進斯諾威的破產重整工作，爭取實現當地經濟和產業發展、企業、債權人等多方共贏。

截至目前，寧德時代并未透露具體的工作計劃。其憑借什么成為黑馬，忽然“橫刀奪愛”也成為市場焦點。

早在2022年11月14日，協鑫能科發布公告表示，為完善公司移動能源產業布局，保障電池包有效供給，儲備上游鋰資源，公司擬參與斯諾威公司破產重整案重整相關事項。不到一周后，盛新鋰能發布公告，可能根據參與斯諾威股權競拍情況，選擇以直接或間接等方式參與斯諾威公司的破產重整。

此前協鑫能科方面向貝殼財經記者表示，雙方暫時沒有就合作進行相關溝通。在不少投資者看來，這也意味著斯諾威的股權爭奪戰是一場“混戰”。

北京市盈科律師事務所合伙人彭欣彤向貝殼財經記者表示，在破產重整案件中，破產管理人發布公開招募重整投資人的公告中，會寫明意向投資人的招募條件。若出現多個意向投資人報名，評議組會根據意向投資人提出的債務清償方案及盤活債務人的能力等多方面進行評議，最后選擇最優的意向投資人。

對于所謂的“取代”，她認為應該是寧德時代提出的重整初步方案更優。“究竟是持股更多，還是雙方談攏了都有可能，但這都不是決定性因素。決定性因素應該是重整方案更優，更有利于挽救斯諾威公司，對債權人的清償率更高。”

未來還面臨上市公司混戰？

這場尚未塵埃落定的混戰，有公司意在買股權，有公司意在重整。

貝殼財經記者注意到，2022年12月15日，原本計劃在當天下午進行的斯諾威股權第十輪拍賣宣告中止。拍賣網站顯示，斯諾威重整計劃草案可能對本標的有重大影響，恢復拍賣時間另行通知。

彭欣彤表示，如果有公司通過拍賣買下了斯諾威的股權，這家公司就會取代斯諾威公司原股東的地位，成為新股東。新股東作為投資人，一般情況下也可以參加到重整程序中。

根據我國《企業破產法》第八十五條規定，債務人的出資人代表可以列席討論重整計劃草案的債權人會議。重整計劃草案涉及出資人權益調整事項的，應當設出資人組，對該事項進行表決。

實際上，斯諾威股權競買公告中也提到：鑒于斯諾威已進入破產重整程序且正在公開招募重整投資人，故標的股權的競買人應當自行承擔在標的股權工商變更登記前后斯諾威重整計劃對出資人權益調整等系列風險。

彭欣彤解釋稱，重整投資人指的是在重整程序中，為債務人提供資金或者其他資源，幫助債務人清償債務、恢復經營能力的自然人、法人或者其他組織。重整投資人投入資金、資產的目的在于獲得重整企業的新債權或者股權，進而實現對重整企業的控制或獲得一定商業回報。

這也就意味著，如果有公司通過競買股權取代了原股東的地位，在重整程序中就可以列席債權人會議，重整計劃草案涉及出資人權益調整的，也可以表決。在重整計劃執行階段，寧德時代和這一公司如若都是公司的股東，那么他們就是股東與股東的關系，會有合作共贏，也會有分歧對抗。

如今，隨著拍賣中止，也為這一鋰礦之爭留下懸念。

重金拿下鋰礦有何意圖？

招銀國際證券研究部經理白毅陽對貝殼財經記者表示，寧德時代主要意圖還是鋰資源的保供需求。去年以來鋰價屢創新高，根據上海鋼聯（300226）統計，2022年電池級碳酸鋰均價全年累計漲幅超80%。11月中旬，Pilbara Minerals進行了新一輪鋰精礦拍賣，競價約為7804美元/噸，較10月24日拍賣成交價上漲549美元/噸，漲幅為7.6%。

白毅陽表示，寧德時代成為斯諾威重整投資人的話，能夠完善寧德時代在國內鋰礦的資源布局，提高鋰的自給比例，降低成本波動。

寧德時代相關負責人也表示，此舉將有利于寧德時代對上游主要資源進行全面布局，進一步增強供應鏈保障能力，完善產業鏈的戰略布局。

業內認為，就目前整個產業鏈的供求形勢而言，動力電池鋰原料對外依賴度高，市場仍然供不應求，由于鋰礦成本占比較高，動力電池企業如果想獲得更高的利潤，向上游布局是一條可行之路。

過去兩年，隨著新能源汽車產業需求不斷增長，帶動動力電池上游原材料供應緊張，鋰礦價格走高。即便是寧德時代也飽受上游原材料價格持續上漲之痛，搶礦熱情高漲。

2021年9月，寧德時代入股天華時代，隨后天華時代與AVZ及Dathcom 共同簽署《交易執行協議》，合資開發Manono鋰錫項目與相關項目，以2.4億美元取得Manono項目24%的股權。當年10月，寧德時代與四川能投達成合作，據悉四川能投旗下能投鋰業間接持有四川省金川縣李家溝鋰輝石礦采礦權，李家溝已探明的礦石資源儲量3881.2萬噸，平均品位1.3%，氧化鋰資源儲量50.22萬噸。

2022年2月，寧德時代子公司四川時代與甘孜州投資集團、宜賓三江匯達公司、四川省天府礦業公司在成都簽訂合資協議，共同合作加快四川省鋰礦資源勘查開發。4月，寧德時代控股子公司宜春時代新能源礦業以8.65億元報價競得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區陶瓷土（含鋰）探礦權。

在海外方面，寧德時代現持有澳大利亞礦產商Pilbara Minerals 7.5%的股權；2020年寧德時代參股公司天宜鋰業還與Pilbara簽署了一份為期五年的供應協議，后者將每年向天宜鋰業供應7.5萬噸的鋰輝石精礦。2021年寧德時代曾欲以19億元的價格收購加拿大千禧鋰業，但最后被美洲鋰業“截和”。

興業證券分析稱，寧德時代在國內重點布局四川鋰輝石礦和宜春鋰云母礦。業內則認為，寧德時代此次半路殺出參與斯諾威股權拍賣，也是看中其手握豐富的鋰礦資源。

斯諾威擁有四川雅江德扯弄巴鋰礦的探礦權，該鋰礦屬于甲基卡鋰輝石礦區，礦山儲量1814萬噸，平均品位1.34%，屬于中大型鋰礦。粗略計算，德扯弄巴鋰礦可折合鋰精礦405.19萬噸，可共計產出碳酸鋰50.65萬噸。業內預測，2023年下半年碳酸鋰供需關系將有所改善，均價預計維持在45萬元/噸以上，到2024年有望降至40萬元/噸以下，如果2023年-2025年碳酸鋰均價維持42.5萬元/噸，德扯弄巴精礦能實現收入約2100億元。

不過，白毅陽認為，即便是寧德時代最終成為重整投資人，也存在風險點，包括探礦權保留手續，需要后續與政府部門做溝通協調。

對于未來破產重整，彭欣彤向貝殼財經記者介紹，公司破產重整一般大致可以分為7個步驟。其中涉及債權人向管理人申報債權，并召開債權人會議。接下來，由債務人或管理人制訂債務人重整計劃草案。此后經過債權人會議表決通過后，報法院批準。最后一個步驟是重整計劃的執行。

2022年11月，寧德時代取代協鑫能科成為了第一順位債權重整投資者，這意味著什么，以及兩者是競爭關系還是合作關系？

對此，彭欣彤向記者介紹，第一順位和第二順位就是一個順序關系，既算不上競爭關系，也算不上合作關系。一般情況下，采用備選投資人，是為了避免因重整投資人招募失敗而進入清算程序，保障重整程序的順利進行。

她表示，在寧德時代成為第一順位并且還未塵埃落定時，如果寧德時代未按照約定履行投資人義務，將喪失正式成為重整投資人的資格，備選投資人協鑫能科即可獲得重整投資人的資格。