分眾傳媒積極修煉內功看好利潤彈性釋放

時間：2022-12-28 06:27:45

(資料圖片僅供參考)

公司是國內生活圈媒體領軍企業。公司成立于2003年，多年來始終深耕廣告營銷領域，為客戶提供樓宇媒體、影院銀幕媒體及終端賣場媒體等廣告投放服務。目前已經構建國內最大的城市生活圈媒體網絡，點位覆蓋國內主要城市307個、主流消費人群4億人次。同時，公司積極拓展海外業務，在韓國、泰國、新加坡和印度尼西亞等國的50多個主要城市輸出樓宇電梯媒體業務，并逐步迎來收獲期。今年以來，受多地疫情反復影響，廣告市場整體景氣度承壓，公司業績也有所下降，前三季度公司收入同比下降33.89%，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤同比分別下降51.82%和51.60%。

防疫措施優化有望帶動廣告投放信心回升，生活圈媒體渠道價值不變。參考同在亞洲地區的韓國、日本、新加坡以及中國香港在防疫措施優化后，當地消費指數均呈現出不同幅度的回升，我們認為隨著近期國內防疫措施的優化，國內消費場景有望隨之出現復蘇，而廣告主廣告投放信心亦有望進一步回升。從廣告投放渠道來看，樓宇媒體由于具備“主流人群、必經、高頻、低干擾”等獨特特征，獲得廣告主的持續認可。據CTR數據，2017-2021年以來，電梯媒體、影院視頻的刊例花費增幅基本領跑廣告大盤，特別是電梯媒體，除2019年外，均實現雙位數增長，營銷價值持續凸顯。

積極修煉內功，看好利潤彈性釋放。公司近年積極修煉內功，在收入上加大傳統消費類客戶的挖掘力度，在成本上對相關點位的布局合理性、創收能力等進行優化梳理，效果逐步顯現。在點位布局上積極卡位優質資源，目前公司樓宇媒體點位數量排在全國第一，且集中位于經濟發展水平較高的一二線城市，總體競爭優勢進一步強化。由于公司成本主要來源于媒體資源成本，這部分成本支出相對剛性，隨著消費場景復蘇、廣告主廣告投放信心回升，在經營杠桿的影響下，公司利潤彈性有望進一步釋放。

投資策略：維持推薦評級。預計公司2022-2023年EPS分別為0.21和0.34元，對應PE分別為31.41和19.74倍。

標簽：分眾傳媒

來源：投資快報