核心提示：

1、近日，有消息曝出安琪紐特乳鐵蛋白乳清蛋白粉在宣傳上疑似“打擦邊球”的行為，簡而言之就是商家利用家長對孩子生長發育的重視，向3歲以下嬰幼兒推銷該保健品，但產品包裝上明確標有“不適宜人群：嬰幼兒”字樣。此外，品牌方在宣傳上還暗示食用該產品或有一定治療疾病的功效，包括治療感冒和對新冠有效等，引發外界爭議。

《風暴眼》梳理發現，該款保健品系A股上市公司安琪酵母（600298）旗下產品，并且是由另一家上市公司仙樂健康（300791）代工生產的。而這兩家上市公司近來在資本市場上的業績表現均出現了“增收不增利”的情況，業績發展面臨一定的挑戰。

(相關資料圖)

3、此番爭議事件暴露出當前嬰幼兒保健品市場存在的亂象。“不適宜嬰幼兒”到底是否意味著嬰幼兒一定不能食用？對此，不同專家給出了不同觀點。而針對商家過度宣傳的問題，專家則明確表示，不少商家為了銷售往往會夸大保健品功效，家長須注意甄別，謹防交了“智商稅”。

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當80、90后成為寶爸寶媽主力軍，年輕父母對于孩子的喂養不再只追求“吃飽”，而是轉為更全面的優質喂養。這一變化催生近年來嬰幼兒市場獲得空前發展，帶動多個母嬰細分領域企業從中獲利，但同時也引發了一定的行業亂象。

近日，有消息曝出一款嬰幼兒保健品疑似“打擦邊球”的行為，簡而言之就是商家利用家長對孩子生長發育的重視，向3歲以下嬰幼兒推銷該產品，并暗示食用該產品或有一定治療疾病的功效，從而引發爭議。

該款遭質疑的保健品名叫安琪紐特乳鐵蛋白乳清蛋白粉（以下簡稱“安琪紐特乳鐵蛋白”），《風暴眼》梳理發現，這款產品背后牽涉兩家A股上市公司——安琪酵母、仙樂健康。進一步查詢后可以看出，該款保健品確實在國家市場監督管理總局特殊食品信息查詢平臺上被標注著“不適宜人群：嬰幼兒”字樣。與此同時，引起爭議的“治療功效”廣告目前疑似已下架。

值得注意的是，安琪酵母、仙樂健康兩家上市公司前不久剛剛披露了2022年三季報，一家是“酵母龍頭”，一家是保健品“代工一哥”，卻都出現了“增收不增利”的窘境，業績承壓有目共睹。

《風暴眼》就嬰幼兒保健品市場亂象采訪了多位家長、行業研究員及兒科專家，不少家長認為，自己身為家長并非不了解嬰幼兒保健品市場魚龍混雜的問題，但由于周圍家長都在給孩子“進補”，這種氛圍也難免會影響自己的理性判斷。從某種意義上來說，這似乎是另一種家長圈的“內卷”，也是父母“雞娃”的開始。而深耕多年的兒科專家則直言不諱：“家長盲目給孩子進補無異于智商稅。”

安琪酵母旗下明星產品打“擦邊球”？涉事視頻疑似已下架

外界針對安琪紐特乳鐵蛋白的質疑點主要有二，首當其沖的就是關于“適用人群”的爭議。

《風暴眼》首先查閱了國家市場監督管理局官網，該款保健品的不適宜人群清晰標注著“嬰幼兒”，這也就意味著，三歲以下嬰幼兒是不被建議食用這款產品的。

但事實上，包括天貓、京東、抖音等多個電商平臺上，都充斥著大量消費者評論，稱自己孩子食用該產品的年齡在三歲以下，有的家長甚至在孩子不滿周歲時就開始給孩子食用。

不僅如此，《風暴眼》還發現，在京東“嬰幼兒乳鐵蛋白”排行榜上，安琪紐特該款產品甚至還登上了榜單次席，并顯示“霸屏前三26天”。這一現象在很多家長看來也具有很強的迷惑性：“出現在嬰幼兒榜單上，我們理所當然就視為推薦的產品可以給嬰幼兒吃，但細究產品信息，又發現‘不適宜嬰幼兒’。”

然而這種極易被忽視的矛盾，卻沒有逃過細心家長的質疑。在上述電商平臺上，有不少家長就“究竟適不適合嬰幼兒食用”直接打出問號，但得到的客服回應卻是——“沒關系”。

除了消費者透露的客服回復外，在上述電商平臺上，亦有該款產品供應商回答稱“產品上面標注不推薦嬰幼兒服用是因為監管嚴格，實際上嬰幼兒可以服用”。

《風暴眼》查閱安琪紐特官方微信公眾號也發現，其官方對于“嬰幼兒是否能食用”也表示“是可以吃的”，同時解釋稱“產品之所以標注不推薦是因為監管要求嚴格”，還表示“按照歐洲食品安全局的建議，0-6個月齡嬰兒，每天食用9包安琪紐特乳鐵蛋白是安全的”、“根據國家衛計委的建議，相當于每天可以食用7包安琪紐特乳鐵蛋白”。

對于安琪紐特官方的這一表述，不少家長紛紛表示擔憂，“既然國家有監管規定，就一定是事出有因，但商家卻置規定于不顧，仍然向消費者推薦，其做法有些‘不厚道’。”但亦有另一種聲音認為，“商家推薦是商家的事，買不買在于家長，家長如果不放心可以不買。”

除了適用人群的爭議外，安琪紐特乳鐵蛋白另一個遭到質疑的點在于產品效果的宣傳上。據此前爆料，在安琪紐特旗艦店里，該品牌視頻宣傳廣告中，一位女性甚至暗示這款產品能治病：“斷奶后的寶寶總是容易生病，而她自家寶寶吃的就是安琪紐特乳鐵蛋白，這是一款國家批準正規藍帽產品，現在自己的寶寶幾乎不怎么去醫院了，就算有點小感冒也可以自愈。”

《風暴眼》查詢全網發現，該視頻目前疑似已全面下架，在電商平臺的鏈接中也無法搜索到與“預防感冒”相關的字眼。而部分家長針對該款產品食用后是否真有效果的判斷，依然是眾說紛紜。

值得注意的是，《風暴眼》通過瀏覽安琪紐特微信公眾號發現，多篇推文中都提到了“乳鐵蛋白”的各種作用，例如增強免疫力、抗微生物、促進腸道發育、促進鐵吸收、降低嬰幼兒及兒童呼吸道疾病等，并介紹稱“換季容易生病、抵抗力不好、正在吃感冒藥、經常腹瀉的寶寶”都需要補充乳鐵蛋白。

與此同時，在其公眾號發布的多篇經驗分享類文章中，還出現了不少與“孩子愛生病”、“換季感冒”有關的推文，并在文章中植入安琪紐特乳鐵蛋白產品宣傳。而署名為“供應商”的回答中，也稱“乳鐵蛋白能夠預防感冒及腸胃道疾病的發生”。

不僅如此，今年3月，其官方微信號還發文稱，“最新研究表明，乳鐵蛋白對測試的所有新冠病毒有效！”文章中進一步稱，研究表明臨床應用乳鐵蛋白，縮短新冠病毒肺炎病程。

事實上，早在2018年，市場監管總局就發布過關于“進一步加強保健食品生產經營企業電話營銷行為管理”的公告， 要求保健食品經營者應當真實、合法，不得作虛假或者誤導性宣傳，不得明示或暗示保健食品具有疾病預防或治療功能。因此，安琪紐特乳鐵蛋白的宣傳也被不少消費者詬病是“打擦邊球”的行為。

少兒保健品：游離在 “智商稅”與“起跑線”的較量中

眾說紛紜之下，安琪紐特乳鐵蛋白為什么會出現適用人群的爭議？又到底能不能給嬰幼兒食用？對此，《風暴眼》采訪了多位母嬰行業專家。

據安徽省公共營養師協會副主任丁悅介紹，之所以會有 “不適宜嬰幼兒”的產品標識，是根據國家食品藥品監督局的相關規定，部分保健食品必須標注的。她解釋稱，由于國家食品藥品監督管理總局對保健食品的審批是需要嚴格做臨床試驗的，但基于人道主義預防保護措施，嬰幼兒這類人群無法做到參與臨床試驗，因此國家2013年后新審批的保健食品，適宜人群一律不得包括嬰幼兒或1歲以下人群。

那么能不能選購呢？對此，丁悅指出，“不適宜嬰幼兒”，從字面上理解就是不適合嬰幼兒食用，而從用詞上理解，“不適宜”不代表使用后會有明顯不良后果和副作用，更多的是一種有備無患預防性的標注，“比如在很多藥物或者一切特定產品包裝上還會看到‘慎用’、‘禁用’的標識。”

丁悅進一步稱，對于沒有專業儲備的家長來說，帶有這樣標識的產品，降低風險的最好辦法就是“不適宜就不選擇”：“有很多其他更好的選擇為什么非要選則不適宜的產品呢？”丁悅表示，選擇給嬰幼兒食用的產品，要考慮很多因素，比如配方里有哪些添加劑、乳鐵蛋白的含量是否超過孩子的需求量、產品原材料的吸收率如何等等，這些都是需要考慮的。基于此，丁悅認為，如果家長不懂，那么就遵循國家建議規范的原則，不適宜就不要選。

國家注冊營養師李純則持觀點認為，對嬰幼兒來說，不適宜食用的產品也并非就必須要敬而遠之。李純指出，事實上很多營養素都是人體共同需要的，并不會區分成人或少兒。因此只要是選擇適合的劑量，滿足所需要補充的目的，也是可以參考的，“但可以吃不意味著推薦吃，家長首選肯定還是優先考慮適合嬰幼兒的產品”，李純特別強調。

事實上，在安琪紐特這款爭議產品背后，暴露的是嬰幼兒食品市場潛藏的不少亂象。以乳鐵蛋白為例，因被稱“奶黃金”，曾一度成為高端嬰幼兒奶粉的代名詞，加之我國乳鐵蛋白大部分又是以進口為主，因此國內售價一直居高不下。2017年，新版食品安全標準將乳鐵蛋白純度從90%提升至95%，進一步推動國內乳鐵蛋白原料價格飆升，僅2018年，乳鐵蛋白的平均價格就從每公斤3000元左右到身價飆升至每公斤3萬元，甚至一度斷貨。

巨大的哄搶效應也令不少商家動起了“歪心思”，以成本、營養成分相差懸殊的乳清蛋白以次充好添加至嬰幼兒奶粉中，并號稱內含乳鐵蛋白，以此提高售價“收割”消費者。

事實上，面對五花八門的嬰幼兒食品及保健品，部分商家往往利用家長對孩子的重視大肆推銷，而很多家長在面對各種各樣的“育兒必備”時也往往方寸打亂，盲目為孩子選購，生怕輸在了“起跑線”。然而，究竟這些保健品是否是孩子所需要的、又是否真正給孩子帶來的幫助，這些重要的思考卻被家長忽視。

在采訪中，多位家長也對《風暴眼》表達了他們的無奈：“別的孩子都吃，我不給孩子吃，總怕他不如其他孩子。但吃了起不起效，我們也無從考究。換句話說，更多的時候是為了安心。”也有家長批判認為，這種現象，正是“雞娃”的開始。

對此，兒科專家，北京中醫藥大學附屬北京中西醫結合醫院原兒科主任張思萊直言，當前國內育兒領域的“內卷”現象太嚴重。“我多次跟家長說，你就看你自己的孩子這個月比上個月發育得怎么樣，每個孩子生下來的遺傳軌跡不同，千萬別去跟別的孩子去比，有時候反而適得其反傷害孩子。”

張思萊進一步稱，“0-6個月嬰兒主張母乳喂養，同時補充母乳中缺乏的維生素AD；7至24個月嬰兒添加輔食后應最大程度保證食物多樣性。直到學齡前，都不建議正常發育的孩子額外地去補充保健品。”

針對商家過度宣傳的問題，張思萊則明確指出，現在的保健品宣傳得太過火，加之產品魚龍混雜，因此常常誤導家長。“比如說蛋白粉，動物性食品中完全就能包含豐富的蛋白質，足夠孩子吸收。蛋白粉補充多了以后還會增加腎臟負擔，引起腎臟損傷，過猶不及。”張思萊認為，商家為了銷售往往會夸大保健品功效，作為家長則要注意甄別，謹防交了“智商稅”。

丁悅也指出，受疫情和人口出生率下降等因素的影響，母嬰行業整體呈下滑趨勢，在加上互聯網加持，涌現了很多母嬰產品的營銷方式，產品供大于求，整體的嬰兒保健品的市場還是以銷售產品為導向，缺乏專業性的引導。這就要求消費者應具備一些認清保健食品真想的基本知識，學會挑選適合自己的并且能正確使用的產品。她進一出提出，保健品的食用，一般可以從預防角度和輔助調理兩種角度來合理食用，并且要根據身體的癥狀來使用，如果有專業營養人員的指導會更有針對性，任何保健品脫離了癥狀評估和使用量，都沒有太大的意義。

產品爭議牽出“酵母龍頭”和保健品“代工一哥”

值得注意的是，此番安琪紐特保健品爭議也令兩家A股上市公司浮出水面。

資料顯示，安琪紐特系是上市公司安琪酵母旗下營養健康產品統領品牌，而安琪酵母則是A股市場響當當的“酵母龍頭”，更是昔日投資者心目中的優質“白馬”。據華泰證券研報，2021年，安琪酵母在國內及全球的市占率分別為61%和19%，分列國內第一和全球第二。但在這一數據背后，安琪酵母卻受到了外界“增長天花板”的質疑。

2021年，上市20年的安琪酵母首次迎來年度營收破百億，實現106.75億元，同比增長19.5%；但13.09億元的歸母凈利卻，同比減少4.59%。這也是安琪酵母自2014年以來首次出現歸母凈利下滑的現象。進一步分析可以發現，由于去年大宗商品原材料、糖蜜價格上升，導致安琪酵母去年營業成本上漲31.56%，很大程度上侵蝕了全年利潤。邁入今年，一方面原材料價格依舊居高不下，另一方面俄烏沖突導致匯率波動，使得安琪酵母俄羅斯公司繼續出現虧損，公司在一定程度上被迫置于內憂外患的尷尬處境。

為此，今年以來安琪酵母對不同產品分別進行了不同程度的提價，但公司坦言“提價的幅度未能完全覆蓋成本上漲”。這也導致安琪酵母財務數據增收不增利的現象延續到了如今。最新財報顯示，2022年前三季度，安琪酵母營收增長18.29%至89.83億元，歸母凈利減少11.87%至8.97億元。

值得注意的是，根據安琪酵母“十四五”發展目標——“到2025年，公司營收預計達到200億元，在全球的市場占有率也相應提升一倍，達到30%左右”，這也就意味著，接下來三年時間，安琪酵母營收幾乎要翻一番，而國外市場的開拓也必須再上一個臺階。

這對于安琪酵母來說難度幾何？從數據看，安琪酵母2019-2021年海外營收增速一直未能跑贏國內市場，分別為14%、14.74%、12.01%，同期國內營收增速為15.20%、17.71%、22.31%。除數據外，此前，公司董事長熊濤還曾直言：“國外行業巨頭的全球化布局，早在幾十年前甚至100多年前就已經開始了，而中國改革開放才40多年時間，安琪酵母走出去也就是近年來的事，無論是布局的合理性還是數量規模，我們與他們差距巨大。”

不難看出，在開拓國外市場方面，安琪酵母面臨的困難和壓力不容小覷。而就在近日，安琪酵母擬籌劃境外發行全球存托憑證(Global Depository Receipts)并在瑞士證券交易所掛牌上市的消息，也被外界認為是這家酵母龍頭加速“出海”的下一步動作。

除了安琪酵母外，此番乳鐵蛋白保健品事件還牽出了另一家上市公司仙樂健康。國家市場監督管理局官網顯示，安琪紐特乳鐵蛋白的特殊食品申報企業正是仙樂健康。

資料顯示，仙樂健康是國內保健品龍頭企業之一，也因其代工模式，被稱為保健品“代工一哥”。在發展早起，仙樂健康也曾擁有自有品牌，名為“千林”，但自2016年將“千林”出售給輝瑞后，仙樂便認真走起了“代工之路”，其客戶包括輝瑞、葛蘭素史克（GSK）、拜耳、雀巢、養生堂和安琪酵母等眾多企業。盡管此后，仙樂健康重拾自主品牌，成立并運營 “Wewow”，但一直收效甚微，對總營收的貢獻度非常小。

正因為仙樂健康走的是代工模式，側重點在于為客戶提供代工生產服務，因此其費用投入較少，但產品盈利也較低。據公司2021年年報顯示，仙樂健康去年全年營收中98.40%來自于合同生產，但毛利率卻只有32.68%，明顯低于自有品牌產品銷售。換言之，缺乏自有品牌的仙樂健康，業績上對客戶的依賴性較強。這也是仙樂健康近年來業績反復波動的根本原因。

數據顯示，2016-2021年，仙樂健康營收從7.86億元增至23.69億元，但2016、2019兩年均出現營收增長乏力現象；歸母凈利方面則波動更大，從2016年7.04億元斷崖式下降至2017年的1.04億元，并在隨后幾年時間里徘徊在3億元以下。

與安琪酵母一樣，仙樂健康在2021年和今年前三季度也出現了增收不增利的窘境。其中，2021年，仙樂健康全年實現營收及歸母凈利分別為23.69億元、2.32億元，同比分別增長14.62%、-9.92%；今年前三季度，公司實現營收17.88億元，同比增長2.31%，但歸母凈利卻大幅下滑12.08%至1.76億元。

面對同樣的利潤預警，仙樂健康也如安琪酵母一般尋求“出海”發展。今年7月，仙樂健康公告，擬向特定對象發行股票募集資金不超過（含發行費用）人民幣 135,000 萬元（含本數），扣除發行費用后的募集資金凈額全部用于收購北美營養補充產品合同研發制造商 Best Formulation Inc.80%的股權購買和補充流動資金。然而收購公告披露后，深交所向仙樂健康發出關注函，要求說明標的公司股東權益價值增值較高的原因及合理性，并充分提示評估增值較高的風險。截至三季報披露，該收購事項仍未收獲結果。

值得注意的是，在今年8月及10月投資者調研中，面對“股權激勵目標”能否完成的問題，仙樂健康都給出了較為悲觀的回答：“受制于外部的經濟形勢和消費力變弱，存在比較大的壓力”。而據此前股權激勵的業績目標推算，2022年四季度需要實現近9億元營收，這對于前三季度表現平平的仙樂健康來說，顯然不是易事。

不難看出，無論是安琪酵母還是仙樂健康，當前都處在自身發展的關鍵階段，盡管此番爭議事件的產品并非二者業績構成的中流砥柱，但如若未能盡快掃清輿論陰霾，或將從長遠上對品牌價值造成傷害，從而傳導到公司經營層面。